宏华数科(688789):设备收入承压 23年下游需求有望复苏
2023-04-28 08:24:38 广发证券股份有限公司


(相关资料图)

核心观点:

受疫情影响,公司22 年业绩承压。公司发布年报,2022 年实现营业收入8.95 亿元,同比减少5.15%;实现归母净利润2.43 亿元,同比增长7.24%。22Q4 实现营业收入1.97 亿元,同比下降17.81%;实现归母净利润5659.69 万元,同比下降10.91%。

数码印花设备收入承压,墨水销量稳步上升。22 年公司数码印花设备收入4.62 亿元,同比下降15.09%,主要由于下游需求疲软;墨水收入3.80 亿元,同比增长18.14%,墨水销量同比增长30.24%。未来随着市场数码印花设备保有量不断增长,公司墨水销量有望持续增长。

墨水毛利率大幅增长,拉动公司盈利能力提升。2022 年公司毛利率为47.2%,同比上升4.6pct。主要由于公司墨水销售规模效应逐步凸显,墨水耗材的采购成本逐步降低,毛利率大幅提升,2022 年墨水毛利率达到51.77%,同比上升7.81pct。公司数码印花设备毛利率也略有提升,同比上升1.89pct,达到43.55%。

终端服装消费复苏,预计二季度有望传导至数码印花设备端。2023 年1-3 月中国服装鞋帽纺织品零售额累计同比由22 年底的-6.5%转正,累计同比增长9%。终端需求上升最先传导至墨水端,我们预计一季度数码印花使用的墨水出货量出现改善,墨水端复苏先行,随后印花厂商产生新增设备需求,预计二季度数码印花设备的需求将逐步释放,23 年公司设备需求有望复苏。

盈利预测与投资建议。我们预计公司2023-2025 年归母净利润为3.6/4.8/6.6 亿元。参考可比公司估值,给予公司2023 年40xPE 估值,对应合理价值173.27 元/股,维持“增持”评级。

风险提示。宏观经济风险;下游需求复苏不及预期;市场竞争加剧的风险;产能扩张不及预期。

热门推荐

文章排行

  1. 2023-09-09户口异地怎么办离婚
  2. 2023-09-09国家统计局:8月份CPI同比上涨0.1% 环比上涨0.3%
  3. 2023-09-09曝张大大花千元约鲜肉体育生,现场杨幂满嘴荤段子,杨颖带小男友
  4. 2023-09-09教师编火热!记者调查:毕业生偏爱从教,为何“小城”更有吸引力?
  5. 2023-09-09王曼昱太争气!团赛被马琳弃用,单打却淘汰陈梦,或与孙颖莎争冠
  6. 2023-09-09刮骨疗毒什么意思解释(刮骨疗毒什么意思)
  7. 2023-09-08益生股份(002458.SZ):益生909小型白羽肉鸡现在的年产量约为8000万羽
  8. 2023-09-082023重庆质量月启动 将建立川渝首席质量官成员库
  9. 2023-09-08香油是什么油(关于香油是什么油的基本详情介绍)
  10. 2023-09-08发改委外资司举行中资境外债市场与政策交流会
  11. 2023-09-08年产150万吨光伏组件项目动工 江苏宿迁“千亿产业”再落一子
  12. 2023-09-08网上买手机号安全吗是真的吗(网上买手机号安全吗)
  13. 2023-09-08福建嘉越含金属废物资源化利用项目完成热负荷试生产工作
  14. 2023-09-08《宣州谢眺饯别校书云》原文(2023年09月08日宣州谢朓楼饯别校书叔云拼音版)
  15. 2023-09-08致欧科技:9月7日融资买入639.38万元,融资融券余额2438.1万元
  16. 2023-09-08特罗萨德:每周都在阿森纳经历激烈竞争,将为欧洲杯做好准备
  17. 2023-09-08围观现场起哄“不跳不是人” 人性不能如此丑陋
  18. 2023-09-08华晨宇快乐男声尚雯婕(华晨宇快乐男声)
  19. 2023-09-01和小米、三星卷拉美,“非洲之王”传音看到希望
  20. 2023-09-01第五届江西省专利奖获奖名单公布